中国制造业PMI：7月景气度基本稳定，但面临挑战

元描述： 7月中国制造业PMI报49.4%，略降0.1个百分点，大型企业景气度提升，但中小企业受需求不足和竞争加剧影响，景气度回落。建筑业扩张放缓，但基建投资保持较快增长。未来政策将加大对中小企业支持力度，稳增长政策全面发力，预计8月制造业PMI将回升。

引言： 7月中国制造业PMI数据出炉，虽然整体景气度基本稳定，但制造业活动继续收缩，主要原因是制造业淡季、市场需求偏弱，以及高温、水涝等自然灾害的冲击。大型企业表现相对强劲，而中小企业则面临着更大的挑战。未来，稳增长政策将全面发力，并加大对中小企业的支持力度，预计8月制造业PMI将回升，但需密切关注房地产行业走向对整体制造业的影响。

中国制造业PMI：7月景气度基本稳定，但面临挑战

7月31日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了7月制造业PMI数据，显示7月份制造业PMI为49.4%，比上月略降0.1个百分点，非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均为50.2%，均比上月下降0.3个百分点。虽然数据显示我国经济总体产出继续保持扩张，但制造业活动继续收缩，这引发了市场对经济增长前景的担忧。

制造业淡季，需求不足，企业决策谨慎

业界专家认为，7月制造业活动继续收缩，主要原因是制造业淡季，市场需求偏弱，叠加高温、水涝等自然灾害冲击，导致制造业企业扩大生产和投资方面决策偏谨慎。但数据显示，7月制造业生产继续位于50枯荣线上方，反映制造业生产活动继续保持扩张。

大型企业景气度提高，中小企业面临挑战

从分类指数看，7月构成的制造业PMI指数的5项分指数“三降两升”。原材料库存指数与从业人员指数均比上月上升0.2个百分点，反映制造业企业原材料备货储存趋稳回升，以及当前制造业就业形势保持稳定。

值得注意的是，7月大型企业景气度提高，大型企业PMI为50.5%，比上月上升0.4个百分点，其生产指数和新订单指数分别为52.1%和50.6%，大型企业生产经营活动总体稳定，为制造业平稳运行提供有力支撑。

然而，中、小型企业PMI分别为49.4%和46.7%，比上月下降0.4个和0.7个百分点，景气水平均有所回落。

大中小企业景气度分化背后的原因

中国银行研究院高级研究员梁婧指出，大中小企业景气度分化是经济结构分化的一个体现。当前，我国经济运行面临国内有效需求不足、重点领域风险隐患仍较多等挑战，二季度以来经济稳增长压力有所增大，企业面临的竞争更加激烈。在此背景下，与大型企业相比，中小型企业竞争能力、抗风险能力相对较弱，景气水平也相对更弱。

政策支持，助力中小企业发展

梁婧认为，未来，政策仍需要注重对中小企业的支持，促进有效需求回升、减轻企业负担等是重点。

7月底中央政治局会议也对此做出相关部署，包括通过增加居民收入、支持服务消费等提振消费，强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争。在梁婧看来，推动需求回升，引导企业理性竞争，把更多资源和精力放在技术和产品质量提升上，将有助于促进中小企业经营持续改善，也有利于其高质量发展。

建筑业扩张放缓，基建投资保持较快增长

7月份，非制造业商务活动指数为50.2%，比上月下降0.3个百分点，仍高于临界点。

受访专家认为，非制造业商务活动指数扩张步伐放缓，主要是受房地产、资本市场、零售商务活动及建筑业活动表现不佳影响。

7月建筑业扩张出现放缓迹象：受高温暴雨和洪涝灾害等不利因素影响，建筑业企业生产经营活动有所放缓，商务活动指数为51.2%，比上月下降1.1个百分点。从市场预期看，业务活动预期指数为52.9%，表明多数建筑业企业对行业发展保持信心。

梁婧指出，建筑业扩张出现放缓有季节性因素的影响，7月份高温暴雨和洪涝灾害等会对建筑业施工产生一定影响。同时，房地产市场仍处于调整阶段，市场仍相对低迷。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，当月基础建设相关活动仍保持较快增长趋势，其中土木工程建筑业商务活动指数仍保持在55%以上。这显示基建投资仍保持较快增长，正在对冲房地产投资下滑的影响，发挥宏观经济稳定器作用。

未来展望

展望未来，梁婧认为，未来，财政政策力度将进一步加大，专项债、超长期特别国债加快发行使用，项目建设将有所加快，加之天气之类的临时性因素逐步消退，预计建筑业商务活动将有所回暖。

王青表示，7月30日中央政治局会议明确提出“坚定不移完成全年经济社会发展目标任务”，并要求“加大宏观调控力度”，以三季度政府债券发行将明显提速为代表，接下来稳增长政策会全面发力，再加上7月央行降息效应逐步释放，都将提振宏观经济景气水平。

由此王青预计，8月官方制造业PMI指数有望由降转升，将达到49.7%左右。接下来还需密切关注房地产行业走向对整体制造业景气水平带来的影响。

常见问题解答

Q1：7月制造业PMI数据说明了什么？

A1：7月制造业PMI数据显示，虽然整体景气度基本稳定，但制造业活动继续收缩，主要原因是制造业淡季、市场需求偏弱，以及高温、水涝等自然灾害的冲击。大型企业表现相对强劲，而中小企业则面临着更大的挑战。

Q2：为什么大型企业景气度高于中小企业？

A2：大型企业拥有更强的竞争力和抗风险能力，在当前经济环境下，更容易获得政策支持和资源，因此表现相对稳定。而中小企业受需求不足和竞争加剧影响，经营压力较大。

Q3：未来制造业发展趋势如何？

A3：未来，稳增长政策将全面发力，并加大对中小企业的支持力度，预计8月制造业PMI将回升，但需密切关注房地产行业走向对整体制造业的影响。

Q4：建筑业扩张放缓的原因是什么？

A4：建筑业扩张放缓主要是受高温暴雨和洪涝灾害等不利因素影响，以及房地产市场仍处于调整阶段。

Q5：政府将采取哪些措施来促进经济增长？

A5：政府将加大财政政策力度，加快专项债和超长期特别国债发行使用，推动项目建设。同时，继续实施货币政策，释放降息效应，提振宏观经济景气水平。

Q6：如何看待房地产行业对制造业的影响？

A6：房地产行业是重要的下游产业，其发展状况对制造业有重要影响。当前房地产市场仍处于调整阶段，房地产投资下滑会对制造业产生一定负面影响，需密切关注其发展趋势。

总结：

7月中国制造业PMI数据显示，虽然整体景气度基本稳定，但制造业活动继续收缩，主要原因是制造业淡季、市场需求偏弱，以及高温、水涝等自然灾害的冲击。大型企业表现相对强劲，而中小企业则面临着更大的挑战。未来，稳增长政策将全面发力，并加大对中小企业的支持力度，预计8月制造业PMI将回升，但需密切关注房地产行业走向对整体制造业的影响。