红周刊 主持人 | 尹星

市场仍处牛市初期

主持人:本周部分指数出现筑底迹象,特别是科创,单周涨势最强,先听听泛舟怎么解读这些现象。

泛舟:这些都属于正常现象。谁短期跌幅大且长期已经转势,反弹力度就会强,比如科创。谁短中期最强,这轮波动幅度就最小,同时企稳的态势较为清晰,比如沪指。这两个指数是目前趋势最清晰的。其余除最差的创业板外,走势也都差不多,以箱体震荡为主。至于是不是筑底倒不是太重要,这里可以上去再下来,也可以先下再上,反正幅度都不会大。牛之初就是这样,指数处于磨底缓慢爬升阶段,其间会遇到很多在未来看都是阶段小利空的事,比如欧美货币紧缩、欧美衰退、美债务上限、我们短期数据不达预期、人民币汇率波动等等。当然了,如果没有这些事,指数的走势就是线性的,也不符合历史发展的客观规律。

主持人:这些因素如果出现极端情况,比如叠加在一起,或者超预期,没准还不能算小利空呢,届时总会对指数产生一定冲击吧。

泛舟:会啊!完全同意。但在牛市中,这些都是阶段买入的良机。就好比熊市中的利多,都是阶段反弹的动力。这些都要有一个前提,就是你对当下的市场趋势有一个判断前提。我就认为是牛市初期。

主持人:快半年过去了,至少从指数趋势来看,还是处于上升过程中的,只是斜率低,速率慢。

泛舟:所以是牛市初期呀,很多人还没缓过来,还不相信,犹犹豫豫的,同时有点风吹草动就割肉,所以指数才会这么走。当然,这也对应了短中期的经济面就是弱复苏。都会有一个过程的,不着急。再说了,从去年底至今,主题投资可是一点没少过。投资交易上赚钱和指数有多少升幅,没有绝对的正相关性,只是如果处于牛市中,只要看对趋势,那么中期容错度相对较高。

主持人:有你反复坚定看牛市的观点就够了。指数短期反正跌多了就是机会,涨多了就会回压。主题热点最近有什么讲究呢?

泛舟:除了数字经济外,资金主要流向全年利润高增或即将反转的行业。毕竟业绩增长才是永恒的主题,同时大伙也要考虑性价比,比如行业利润确实高增但短期估值并没有很便宜,如此可能股价短期未必会有持续性的表现,这些都是需要考虑到的。

主持人:明白,泛舟的意思就是除数字经济主线外,其余大伙可多看看一季报高增及全年业绩有望反转的行业,短线还是以信号为主,是否?

泛舟:正解!

波幅加大 量能减少

主持人:经过上周的强震荡,市场再度在3200点一线获得支撑,萧萧判断一下,这是准备复刻2023年2—3月的持续震荡走势?

海风若雨萧萧:其实大家心里都清楚,没了中特估顶着上证指数,早就兵败如山倒了。最新公布的各项数据都不太理想,市场已经从2022年底的“强预期弱现实”发展到当下的“弱预期弱现实”。人民币汇率其实也反映出这种趋势变化,从四季度的强劲升值到时下再度破7。经济越不好,政策越宽松,A股的牛市都是始于通缩,终于通胀的。经济数据不好并不妨事,本来市场预期也不高,我们不也反复强调了是弱复苏吗。现在最主要的问题是,当下资金明显不愿入市,更愿意还贷去杠杆。如果考虑到每个月平均30家新股的发行节奏和上市公司的再融资,恐怕现在的市场已经不再是存量博弈,而是减量博弈,没钱就只能炒炒中小市值品种。中特估作为市场主线之一,起到稳定盘面的作用,以其蓝筹属性来说,往往在经济环境较佳时会迸发出较强趋势行情,典型如2017年漂亮50行情,和2020年下半年的核心资产行情,都是在经济周期强劲增长时期发生的。

主持人:现在显然不同。

海风若雨萧萧:中特估的行情与这个经济环境和市场资金面实际情况是相悖的,中特估行情能讲通的就是——低估值修复+高现金分红逻辑,这种低估值的坑“填平”以后,就需要换低位品种继续演绎。运营商和石油已经拉不动的情况下,只能指望银行和保险,按照中特估的套路,应该还是“抓大放小”,这对市场资金面构成新的考验。短期来看,市场延续着类似2-3月的震荡行情,但是波动的幅值明显扩张,加之市场开始缩量,对于后市拉升的高度更不乐观。

指数扭转需要重新寻找节点

主持人:市场转入震荡,骄阳怎么看待后市?

骄阳:从4月份预期经济数据不好后,市场就较为难做,消费持续崩,没有进一步基本面刺激之前,谁都不敢轻易涨,也不敢连续涨。但有一点好,虽然当下较为艰难,但我们依然在复苏的路上。错过了4月份这个节点后,指数想要扭转,就需要重新寻找节点了,未来有70个交易日,除了上证指数外,其他几大指数年线均面临扣高压力,20月线压力也较明显。想要直接硬上的难度就太大了,这70天最好的走势可能也就是维持低位横向拉锯了。往上攻击的时候很难突破,大概率重新下来,往下杀的话,空间也不会太深。是考验投资者交易能力的时候了。

主持人:本周市场还是以题材股为主,有可观感?

骄阳:科技股仍旧较活跃,但后面能走出来的细分,得靠实实在在的业绩了。这个方向上,数据要素细分领域要重点看,这是实际应用中产生利润的重要方向。

主持人:电力板块又沉寂了。

骄阳:说实在的,这个板块确实比较磨叽。但无论防御还是进攻,这个板块的优势都很突出,虽然走势上不那么丝滑,还是那句话,等市场都看好时,回头看,可能跌跌撞撞地涨起来很高了。

主持人:经济弱复苏下,不少人觉得中特估的行情可能已经结束了,你怎么看?

骄阳:今年是一带一路大年,核心企业不仅仅要在国内干活,还得出去干活,帮我们走出去拿更多海外生意。从这个角度来说,会更大地提高海外占比,所以中特估还是得继续。如果它们都不行了,别的板块又有哪些比它们更有优势和确定性呢。

(本文已刊发于5月20日《红周刊》,文中提及个股仅为举例分析,不做买卖推荐。)